施乐考虑收购惠普

《收购风云：施乐与惠普的博弈》

一、收购背景与策略

施乐与惠普的这场收购风云颇具看点。两家企业体量的差异悬殊，施乐作为出价者，市值仅为惠普的三分之一左右，这场收购颇有几分“蛇吞象”的意味。在这场大胆的收购计划中，施乐计划通过现金加股票的方式，举债至少200亿美元，并溢价约20%，总价超过270亿美元来完成收购。施乐期望通过合并实现协同效应，每年节省约20亿美元成本，合并后的年度EBITDA预计达到惊人的65-80亿美元。

二、进展与波折

这场收购进展并非一帆风顺。惠普方面承认收到了施乐的要约并展开了谈判，但他们强调必须“慎重行事”。随后，惠普以“低估公司价值、债务风险过高”为由拒绝了施乐的收购计划。为了推进交易，施乐采取了“敌意收购”的策略，直接向惠普股东游说，并提出了高达335亿美元的新报价（每股22-23美元）。市场对施乐的融资能力持怀疑态度，担心合并后的企业负债压力会激增。

三、结局揭晓

2020年4月，施乐宣布终止收购计划，原因多方面，其中新冠疫情的冲击以及惠普的持续抵制是主要因素。惠普方面认为，独立发展更符合股东的利益，并启动了自身的重组计划。

四、事件关键点剖析

这场收购风波的关键点在于以小博大的背后的财务风险。施乐需要承担巨额的债务，而且双方的业务都面临着市场的挑战，如传统打印业务的衰退。施乐的战略动机在于通过合并整合资源，以应对日益激烈的市场竞争；而惠普则担忧合并后的管理难度以及增长潜力的受限。这场收购风波，无疑是一场策略与财务的博弈，也是两家企业在市场竞争中的一次重要较量。在这场较量中，施乐的收购计划最终未能如愿，而惠普选择了独立发展的道路。